Trong khi chính sách tín dụng ưu tiên kiềm chế lạm phát thì tỷ lệ trọng cho vay lĩnh vực không khuyến khích vẫn giữ nguyên so với nâm 2011.

 

Chỉ thị 01/2012 quy định tỷ trọng tín dụng đối với các lĩnh vực không khuyến khích, trong đó có chứng khoán ở mức 16%. Nhiều ý kiến cho rằng việc duy trì hạn mức tín dụng như cuối năm 2011 sẽ không góp phần cải thiện thanh khoản cho thị trường.

Lãnh đạo Ủy ban chứng khoán (UBCK) nhìn nhận, Chỉ thị 01/2012 tuy chưa đáp ứng được nhiều kỳ vọng của thị trường nhưng là một nỗ lực hỗ trợ thị trường của Ngân hàng Nhà nước. Chính sách tiền tệ 2012 phải tiếp tục phục vụ cho mục tiêu số 1 là kiềm chế lạm phát, ổn định kinh tế vĩ mô và phải đặc biệt ưu tiên cho lĩnh vực nông nghiệp, nông thôn, doanh nghiệp xuất khẩu...Trong khi đó, tổng tỷ trọng dư nợ đối với các lĩnh vực không khuyến khích ở mức 16% không bị siết thêm so với cuối năm 2011.

Bối cảnh vĩ mô vẫn còn nhiều bất ổn, khiến cho cung và cầu tín dụng chứng khoán chưa gặp nhau. Các tổ chức tín dụng e ngại rủi ro lớn nên rất thận trọng giải ngân. Bản thân các công ty chứng khoán, nhà đầu tư cũng chưa sử dụng nhiều đòn bẩy tài chính do lãi suất cao, rủi ro thị trường lớn. Như vậy, ngay cả khi cho vay chứng khoán bị thắt lại cũng không tác động nhiều đến lượng tín dụng chảy vào thị trường.

Mấu chốt nằm ở điều kiện cho vay và đi vay cần được khơi thông, trong trường hợp này là vĩ mô ổn định rõ nét hơn để cải thiện thanh khoản cho hệ thống ngân hàng, kéo lãi suất giảm. Đây là yếu tố quyết định để sớm giải tỏa điểm nghẽn tín dụng cho cả đầu cho vay và đầu đi vay.

Một khía cạnh hỗ trợ thị trường chứng khoán khác nhìn từ Chỉ thị 01/2012, theo lãnh đạo UBCK là loại bỏ cách cào bằng đối với các tổ chức tín dụng trong tăng trưởng tín dụng. Điều này hỗ trợ các tổ chức tín dụng hoạt động tốt và loại bỏ các tổ chức yếu kém.

Điều này dẫn đến, nếu tình hình vĩ mô tốt dần, việc các tổ chức tín dụng mạnh sẽ cân nhắc tăng room cho vay chứng khoán là điều dễ được tính đến. Lý do là bởi trong nhóm không khuyến khích, cho vay bất động sản thường có thời gian cho vay dài, rủi ro mất vốn cao trong khi cho vay chứng khoán thường tối đa một năm, nên nhanh thu hồi vốn. Đồng thời, khi cần thu hồi vốn cũng dễ, do chứng khoán có tính thanh khoản khá tốt.

Nguồn Đầu tư chứng khoán